أثارت تعريفات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الجمركية حالة من الذعر بين المستثمرين، حيث أدت المخاوف من تباطؤ اقتصادي إلى موجة بيع حادة في سوق الأسهم، مما أسفر عن خسارة 4 تريليونات دولار من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 منذ وصوله إلى ذروته الشهر الماضي، حينما كانت وول ستريت تحتفي بمعظم سياسات ترامب.
أطلقت مجموعة من السياسات الجديدة التي تبناها ترامب موجة من عدم اليقين لدى الشركات والمستهلكين والمستثمرين، خاصة مع تبادل فرض التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين الرئيسيين، مثل كندا والمكسيك والصين
قالت كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Wealth Enhancement آياكو يوشيوكا: “لقد شهدنا بوضوح تحولًا كبيرًا في ثقة المستثمرين، فالكثير مما كان يحقق النجاح لم يعد كذلك الآن”.
تفاقمت عمليات البيع في سوق الأسهم يوم الاثنين، حيث تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.7%، مسجلًا أكبر انخفاض يومي له هذا العام، بينما هبط مؤشر ناسداك المركب بنسبة 4%، في أسوأ أداء يومي له منذ سبتمبر 2022.
أغلق مؤشر S&P 500 يوم الاثنين على انخفاض بنسبة 8.6% عن أعلى مستوى له في 19 فبراير، خاسرًا أكثر من 4 تريليونات دولار من قيمته السوقية، ليقترب من تراجع بنسبة 10%، مما قد يشير إلى تصحيح في السوق.
أنهى مؤشر ناسداك الأسبوع متراجعًا بأكثر من 10% عن ذروته في ديسمبر.
رفض ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع التنبؤ بما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيواجه ركودًا، في ظل قلق المستثمرين من تأثير سياساته التجارية.
حذر الرئيس التنفيذي لشركة لازارد بيتر أورزاك، خلال مؤتمر CERAWeek في هيوستن، قائلًا: “إن مقدار عدم اليقين الناجم عن الحروب التجارية مع كندا والمكسيك وأوروبا يدفع مجالس الإدارات والمديرين التنفيذيين لإعادة النظر في مساراتهم المستقبلية.”
وأضاف: “يمكن للناس تفهم التوترات المستمرة مع الصين، لكن فرض تعريفات على كندا والمكسيك وأوروبا يثير الارتباك، وإذا لم يتم حل هذه الأزمة خلال الشهر المقبل، فقد تلحق ضررًا حقيقيًا بآفاق الاقتصاد الأمريكي ونشاط الاندماجات والاستحواذات.”
خفضت شركة “دلتا إيرلاينز” يوم الاثنين تقديرات أرباحها إلى النصف للربع الأول، مما أدى إلى تراجع أسهمها بنسبة 14% في تعاملات ما بعد الإغلاق.
ألقى الرئيس التنفيذي إد باستيان باللوم على حالة عدم اليقين الاقتصادي المتزايدة في الولايات المتحدة.
يراقب المستثمرون أيضًا ما إذا كان المشرعون سيتمكنون من تمرير مشروع قانون لتمويل الحكومة وتجنب إغلاق جزئي لها، كما يترقبون تقرير التضخم الأمريكي يوم الأربعاء.
قال استراتيجي الاستثمار في Baird روس مايفيلد”: تبدو إدارة ترامب أكثر تقبلًا لفكرة تراجع السوق، وربما حتى حدوث ركود، في سبيل تحقيق أهدافها الأوسع”، مضيفًا أن “هذا يمثل إنذارًا كبيرًا لوول ستريت.”
أظهرت بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أن نسبة ملكية الأسهم وصناديق الاستثمار التي تعود إلى النصف الأدنى من السكان من حيث الثروة تبلغ نحو 1% فقط، في حين أن الحصة المملوكة لأغنى 10% من السكان تصل إلى 87%.
حقق مؤشر S&P 500 مكاسب متتالية تجاوزت 20% في عامي 2023 و2024، بقيادة أسهم التكنولوجيا العملاقة مثل Nvidia وTesla، والتي تعاني من خسائر في عام 2025، مما أثر على المؤشرات الرئيسية.
تراجع قطاع التكنولوجيا في مؤشر S&P 500 يوم الاثنين بنسبة 4.3%، بينما هبطت أسهم أبل وإنفيديا بنحو 5%، في حين انخفضت أسهم تيسلا بنسبة 15%، ما أدى إلى فقدانها نحو 125 مليار دولار من قيمتها السوقية.
عانت الأصول الأخرى عالية المخاطر، حيث انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 5%، في المقابل، أظهرت بعض القطاعات الدفاعية أداءً أفضل، مثل قطاع المرافق الذي سجل مكاسب يومية بنسبة 1%.
وارتفع الطلب على السندات الحكومية الأمريكية كملاذ آمن، مما دفع عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى التراجع إلى حوالي 4.22%.
اضطراب المستثمرين
تخلى مؤشر S&P 500 عن جميع المكاسب التي سجلها منذ انتخاب ترامب في 5 نوفمبر، وانخفض بنحو 3% خلال تلك الفترة.
كما خفضت صناديق التحوط استثماراتها في الأسهم يوم الجمعة بأكبر نسبة منذ أكثر من عامين، وفقًا لمذكرة صادرة عن جولدمان ساكس يوم الاثنين.
أبدى المستثمرون في البداية تفاؤلهم بأن سياسات ترامب الداعمة للنمو، بما في ذلك خفض الضرائب وتخفيف القيود التنظيمية، ستفيد سوق الأسهم، لكن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية وخفض القوى العاملة الفيدرالية قد أضعف الثقة.
قال كبير استراتيجيي السوق في “جونز تريدينغ” مايكل أورورك: “كان هناك إجماع ساحق على أن بيئة الاستثمار ستكون رائعة بمجرد تولي ترامب منصبه.”
وأضاف: “كل تغيير هيكلي يرافقه عدم يقين واحتكاك، لذا من الطبيعي أن يبدأ المستثمرون في الشعور بالقلق والسعي إلى جني الأرباح.”
ورغم موجة البيع الأخيرة، لا تزال تقييمات سوق الأسهم مرتفعة مقارنة بالمتوسطات التاريخية.
بلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 يوم الجمعة 21 مرة تقديرات الأرباح للعام المقبل، مقارنة بمتوسطه طويل الأجل البالغ 15.8، وفقًا لبيانات LSEG Datastream.
قال محلل الاستثمار في AJ Bell دان كوتسوورث: “كان الكثيرون قلقين بشأن التقييمات المرتفعة للأسهم الأمريكية منذ فترة، وكانوا يبحثون عن محفز لتصحيح السوق.”
وأوضح أن “مزيجًا من المخاوف بشأن الحروب التجارية، والتوترات الجيوسياسية، والغموض الاقتصادي قد يكون هذا المحفز.”
تراجعت مخصصات الأسهم لدى المستثمرين في الأسابيع الأخيرة، حيث انخفضت إلى مستوى أقل من المتوسط لأول مرة منذ أغسطس، وفقًا لمحللي دويتشه بنك.
وأضافوا أن أي تراجع إضافي إلى أدنى نطاق تاريخي للأوزان النسبية للأسهم، كما حدث خلال الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018-2019، قد يدفع مؤشر S&P 500 للهبوط إلى 5,300 نقطة، أي بانخفاض إضافي بنسبة 5.5% عن المستويات الحالية.
في مؤشر آخر على تزايد قلق المستثمرين، سجل مؤشر تقلبات السوق Cboe أعلى مستوى إغلاق له منذ أغسطس.
قال كبير محللي أسعار الفائدة والعملات في Columbia Threadneedle Investments إدوارد الحُسيني “: الإدارة لا تزال تحاول تحديد كيفية تحقيق انتصار سياسي واقتصادي، وما هو الإطار الزمني المناسب لذلك.”
وأضاف: “حتى يتم تحديد ذلك، ستبقى الأسواق في حالة اضطراب مستمر أسبوعًا بعد آخر.”
